超前小導(dǎo)管傳統(tǒng)的“銀十”旺季接近尾聲，本周期貨低位回升，現(xiàn)貨逐步趨穩(wěn)。市場(chǎng)情緒依舊謹(jǐn)慎，貿(mào)易商積極出貨，社會(huì)庫(kù)存降幅明顯，鋼廠庫(kù)存高位。隨著多地重污染預(yù)警的解除，下周高爐復(fù)產(chǎn)可能帶來產(chǎn)量推升，預(yù)計(jì)鋼價(jià)繼續(xù)承壓，小幅調(diào)整。

    超前小導(dǎo)管全國(guó)23個(gè)主要市場(chǎng)螺紋均價(jià)周累跌21，月度累跌近100;熱卷均價(jià)周累跌13，月度累跌近150;

    超前小導(dǎo)管一周回顧

    超前小導(dǎo)管本周黑色系低位回升，期螺小幅探漲51，熱卷反彈74，原料端集體上行，對(duì)成材有一定支撐。現(xiàn)貨弱于期貨，但受到期貨提振，成交有所好轉(zhuǎn)，終端補(bǔ)貨環(huán)比上升，產(chǎn)量庫(kù)存雙降，周庫(kù)存繼續(xù)大降73萬噸，產(chǎn)量下降10萬噸，鋼價(jià)后半周逐步趨穩(wěn)。整體來看，本周鋼價(jià)周一小幅下跌，周二跌幅加大，周三部分探漲，周四漲跌互現(xiàn)，周五趨穩(wěn)。根據(jù)中鋼網(wǎng)平臺(tái)數(shù)據(jù)，全國(guó)23個(gè)主要市場(chǎng)螺紋均價(jià)周累跌21，熱卷均價(jià)周累跌13，中板周累跌16，總體趨弱運(yùn)行。

    超前小導(dǎo)管期貨盤面，本周低位回升，小幅上漲，期螺延五日均線上行，MACD指標(biāo)線即將形成金叉向上，且負(fù)向動(dòng)能衰減至0軸附近，有望進(jìn)一步轉(zhuǎn)為正向動(dòng)能，上方3370-3400附近壓力比較明顯，能否上破該位置將決定螺紋后市方向。熱卷走勢(shì)與螺紋相近，上方接近3380-3400壓力區(qū)間，目前指標(biāo)線偏強(qiáng)，MACD金叉向上，有繼續(xù)小幅上行的空間。原料端本周集體上漲，對(duì)鋼價(jià)形成支撐。后市變動(dòng)，將受到宏觀因素、供需變動(dòng)等多重因素影響。

    超前小導(dǎo)管基本面影響因素：

    1.超前小導(dǎo)管高爐及電弧爐本周開工率下降，下周有望回升

    超前小導(dǎo)管數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)247家鋼廠高爐，本周開工率76.77%，環(huán)比增0.23%，同比降3.37%;高爐煉鐵產(chǎn)能利用率77.24%，環(huán)比降0.76%，同比降4.42%，鋼廠盈利率86.23%，環(huán)比增1.21%，日均鐵水產(chǎn)量216萬噸，環(huán)比降2.14萬噸，同比降12.36萬噸。全國(guó)71家電弧爐鋼廠：平均開工率為71.00%，較上周降1.62%，同比降7.17%。

    從數(shù)據(jù)來看，電弧爐開工率降幅更為明顯，高爐開工率同比下降，環(huán)比有所上升，隨著近日華北地區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，多地解除重污染預(yù)警，高爐復(fù)產(chǎn)或?qū)⑼粕轮茕摬漠a(chǎn)量，鋼廠存在一定的降庫(kù)壓力。

    2.山東秋冬錯(cuò)峰生產(chǎn)政策出臺(tái)

    實(shí)施范圍：重點(diǎn)范圍是濟(jì)南、淄博、濟(jì)寧、德州、聊城、濱州、菏澤市7個(gè)通道城市的建材、焦化、氧化鋁電解鋁、碳素、銅冶煉、石油化工、制煤氮肥、鋼鐵，以及涉及VOCs排放的醫(yī)藥、農(nóng)藥行業(yè)企業(yè)。其中，建材行業(yè)主要包括水泥、陶瓷、耐火材料、磚瓦、玻璃、巖棉等行業(yè)企業(yè)。

    實(shí)施時(shí)間：2019年11月15日至2020年3月15日

    具體要求：確定A、B、C等級(jí)，實(shí)施差異化管理。原則上，A級(jí)企業(yè)在重污染期間可不采取減排措施;B級(jí)企業(yè)應(yīng)達(dá)到省內(nèi)標(biāo)桿水平，適當(dāng)減少減排措施。對(duì)2018年產(chǎn)能利用率超過120%的鋼鐵企業(yè)可適當(dāng)提高限產(chǎn)比例。對(duì)C級(jí)企業(yè)及其他未實(shí)施績(jī)效分級(jí)的重點(diǎn)行業(yè)，依照《重污染天氣重點(diǎn)行業(yè)應(yīng)急減排措施制定技術(shù)指南》有關(guān)要求并結(jié)合本地實(shí)際情況，制定統(tǒng)一的錯(cuò)峰生產(chǎn)措施。

    值得注意的是，該文件再次強(qiáng)調(diào)嚴(yán)防錯(cuò)峰生產(chǎn)“一刀切”和擴(kuò)大范圍情況的發(fā)生。預(yù)計(jì)對(duì)冬季鋼材產(chǎn)量影響有限。

    3.18條鐵路獲批基建投資有望支撐四季度需求

    隨著專項(xiàng)債對(duì)基建投資的支持，四季度各地重大項(xiàng)目建設(shè)密集上馬，近日集中批復(fù)的鐵路建設(shè)項(xiàng)目有望成為四季度拉動(dòng)需求的關(guān)鍵。據(jù)悉，第三季度國(guó)家發(fā)改委、中國(guó)鐵路總公司、江蘇、安徽、廣東多地政府及發(fā)改委共批復(fù)了8條鐵路項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告、初步設(shè)計(jì)。另外，還有3條鐵路項(xiàng)目發(fā)布環(huán)境影響評(píng)價(jià)全本公示。涉及項(xiàng)目投資額超過4500億。成為經(jīng)濟(jì)下行壓力下需求端的一大重要支撐。

    下周關(guān)注：周四（10月31日）美聯(lián)儲(chǔ)利率決議；市場(chǎng)預(yù)計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)。

    【行情預(yù)判】

    “銀十”已近尾聲，盡管本周期貨低位回升，但現(xiàn)貨整體仍然趨弱，一方面，貿(mào)易商對(duì)后市需求信心不足，宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力，國(guó)際貿(mào)易環(huán)境的不確定性以及即將到來的傳統(tǒng)淡季，加大了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期;另一方面，今年以來的產(chǎn)量攀升，鋼廠復(fù)產(chǎn)后的加碼生產(chǎn)，以及國(guó)際市場(chǎng)低價(jià)鋼材的涌入，都將對(duì)鋼價(jià)形成壓力。臨近月末，資金趨緊，貿(mào)易商出貨為主，鋼廠庫(kù)存壓力增大，預(yù)計(jì)下周鋼市延續(xù)弱勢(shì)調(diào)整行情，整體偏弱