超前小導(dǎo)管清明小長(zhǎng)假后,焦炭主力合約連續(xù)三天上漲。截至4月9日,焦炭2009合約由節(jié)前的收盤價(jià)1617.5元/噸上漲到1699元/噸,漲勢(shì)非常迅猛。而現(xiàn)貨市場(chǎng)卻大相徑庭,從3月初開(kāi)始截至目前,焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)已有五輪提降,累積降價(jià)250元/噸。焦炭期現(xiàn)市場(chǎng)表現(xiàn)為何分化?后期是現(xiàn)貨市場(chǎng)隨期貨市場(chǎng)上漲,還是期貨市場(chǎng)受現(xiàn)貨市場(chǎng)拖累而下跌呢?
超前小導(dǎo)管焦炭在2月初略顯供應(yīng)偏緊、庫(kù)存偏低的狀況,之后焦企開(kāi)工迅速恢復(fù),而下游鋼廠高爐復(fù)工節(jié)奏較緩,焦炭供給開(kāi)始出現(xiàn)寬松的狀況。自3月份開(kāi)始,因焦炭供給寬松且下游需求較弱,鋼廠對(duì)焦炭?jī)r(jià)格開(kāi)始提降,截至目前,焦炭已累計(jì)提降250元/噸,大部分焦企已達(dá)盈虧邊緣。截至4月3日,全國(guó)焦企平均利潤(rùn)為-13.26元/噸。盡管目前焦企虧損較多,但開(kāi)工率仍維持在中高位。截至4月3日,全國(guó)100家獨(dú)立焦企樣本開(kāi)工率為75.16%,雖然開(kāi)工率周環(huán)比稍有下降,但整體仍處于中高位。
隨著目前焦炭庫(kù)存的持續(xù)累積,焦企在利潤(rùn)所剩無(wú)幾的情況下,后期主動(dòng)減產(chǎn)的可能性增加。河北、山西、河南等地區(qū)部分焦企自4月10日起對(duì)焦炭?jī)r(jià)格提漲50元/噸,下游鋼廠暫無(wú)回應(yīng),焦企已對(duì)目前的狀況開(kāi)始采取多方面行動(dòng),但因下游庫(kù)存仍高,對(duì)焦炭話語(yǔ)權(quán)仍較強(qiáng),短期內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格或?qū)⒊址€(wěn)運(yùn)行。
受疫情影響,黑色終端啟動(dòng)緩慢,盡管近期下游鋼材市場(chǎng)成交量有所增加,但由于前期鋼材庫(kù)存較高,在連續(xù)四周去庫(kù)后,鋼材庫(kù)存仍在歷年高點(diǎn)位置。截至4月9日,鋼材社會(huì)庫(kù)存為2241.26萬(wàn)噸,周環(huán)比減少106.31萬(wàn)噸。雖然目前鋼材去庫(kù)速度較快,但受疫情影響,全球經(jīng)濟(jì)下行,鋼材的需求大幅減弱,即使基建有所增長(zhǎng),基建對(duì)鋼材的需求拉動(dòng)也是有限的,在其他行業(yè)尤其是房地產(chǎn)對(duì)鋼材需求下降的情況下,市場(chǎng)對(duì)未來(lái)鋼材走勢(shì)較為悲觀。
目前鋼廠高爐開(kāi)工緩慢回升,鋼廠焦炭庫(kù)存在中高位,因此鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)積極性并不高。而黑色系的主要矛盾仍在成材端,焦炭演繹獨(dú)立行情的難度較大,因此,在焦企利潤(rùn)低位而提漲又難以落實(shí)的情況下,焦企向上游焦煤繼續(xù)壓價(jià)的可能性較大。目前國(guó)內(nèi)焦煤整體價(jià)格偏弱,受海外疫情影響,海外煤價(jià)格也持續(xù)走低,因此,短期內(nèi)焦煤仍有下探的可能,焦企或繼續(xù)通過(guò)打壓焦煤端來(lái)尋求利潤(rùn)。