銅：

超前小導(dǎo)管廠家現(xiàn)貨倒刺從基本面來看，LME 本周歐洲鹿特丹地區(qū)連續(xù)兩日大幅增倉(cāng)，周度庫(kù)存增加 9.2 萬噸至 16.6 萬噸，短線情緒上對(duì)銅價(jià)尤其外盤形成較明顯壓力，但在美指走弱支撐以及節(jié)前投資者謹(jǐn)慎開倉(cāng)情緒下銅價(jià)未見明顯跌幅。預(yù)計(jì)國(guó)慶期間市場(chǎng)維持謹(jǐn)慎情緒，銅價(jià)震蕩整理等待確認(rèn)方向。另一方面從節(jié)前備庫(kù)情況來看對(duì)國(guó)內(nèi)旺季預(yù)期繼續(xù)減弱，市場(chǎng)認(rèn)為二季度低銅價(jià)時(shí)的下游備庫(kù)部分透支了“金九銀十”旺季的銅消費(fèi)量，因此四季度國(guó)內(nèi)消費(fèi)同樣難言樂觀。整體而言，宏觀方面美元指數(shù)對(duì)銅價(jià)存在支撐，而 LME 短時(shí)間內(nèi)快速交倉(cāng)施壓銅價(jià)，國(guó)內(nèi)旺季消費(fèi)預(yù)期繼續(xù)減弱，國(guó)慶期間銅價(jià)維持于近期運(yùn)行區(qū)間。預(yù)計(jì)國(guó)慶期間倫銅將運(yùn)行于6450-6650美元/噸。

鋁：

注漿小導(dǎo)管電解鋁庫(kù)存節(jié)前最后一周庫(kù)存續(xù)降，較上周四下降6.1萬噸至65.5萬噸。 鋁棒節(jié)前下游有所備貨，庫(kù)存較上周四減少0.79萬噸至6.36萬噸。佛山、無錫庫(kù)存略有上升，常州、湖州、南昌庫(kù)存下滑，其中南昌降幅最大。

注漿小導(dǎo)管邊坡支護(hù)固定作用鉛：

節(jié)日期間休市，節(jié)后鉛消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，加上再生鉛新擴(kuò)建產(chǎn)能將進(jìn)一步釋放，累庫(kù)壓力上升，，但冶煉廠多已預(yù)售節(jié)日期間貨源，節(jié)后第一周累庫(kù)或較為有限。

鋅：

海外來看，LME 社會(huì)庫(kù)存持續(xù)小幅錄減，消費(fèi)轉(zhuǎn)好（海外消化或出口至中國(guó)）令正向結(jié)構(gòu)削弱至 10-20 美元/噸附近，數(shù)據(jù)面表現(xiàn)向好。時(shí)間轉(zhuǎn)入四季度，疫情二次爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)更為脆弱的需求端沖擊仍需警惕，但海外礦供應(yīng)相對(duì)緊張，近期散單報(bào)盤聽聞低至 80-100 美金/干噸，因國(guó)內(nèi)礦平衡全憑進(jìn)口流入水平來調(diào)節(jié)，同時(shí)全球礦供應(yīng)狀態(tài)也由海外實(shí)質(zhì)性產(chǎn)出水平?jīng)Q定，若直至四季度海外礦供應(yīng)仍無法實(shí)現(xiàn)放量恢復(fù)，冶煉利潤(rùn)受壓縮將影響鋅錠產(chǎn)出水平，即鋅長(zhǎng)周期供應(yīng)過剩邏輯暫時(shí)性逆轉(zhuǎn)，目前這一邏輯尚需進(jìn)一步驗(yàn)證，潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)將成為鋅價(jià)托底力量，若無重大宏觀事件打壓，預(yù)計(jì)假日期間倫鋅運(yùn)行于 2360-2500 美元/噸附近