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　　央行9日布告，注漿鋼花管按圖定做現(xiàn)在銀行系統(tǒng)流動(dòng)性總量處于較高水平，可吸收政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，周四不展開公開市場操作。當(dāng)日無逆回購到期，完成資金零投進(jìn)零回籠。至此，央行接連15個(gè)買賣日暫停逆回購操作。

　　資金利率方面，周四Shibor漲跌紛歧。隔夜Shibor漲20BP報(bào)1.6220%，7天Shibor漲10.5BP報(bào)2.45%，14天Shibor漲0.5BP報(bào)2.4580%，1個(gè)月Shibor跌3.5BP報(bào)2.6430%。這也是繼接連10個(gè)買賣日全線跌落后，部分長端資金初次完成小幅上升。

　　需要指出的是，現(xiàn)在，資金利率已與貨幣方針東西操作利率倒掛。周三7天、14天和1個(gè)月Shibor別離跌至2.345%、2.453%和2.678%，別離較7天、14天和28天逆回購操作利率低了20.5個(gè)基點(diǎn)、24.7個(gè)基點(diǎn)和17.2個(gè)基點(diǎn)。

　　呈現(xiàn)倒掛的不只于此。近期中短期利率債收益率也快速走低。本周，中美超短期國債利率發(fā)生倒掛，截至8月7日，我國3個(gè)月期國債收益率從2.14%跌到2.01%，同期限美國國債收益率則從2.01%升至2.06%，倒掛了5BP。這是2008年世界金融危機(jī)之后，中美超短期國債利率初次呈現(xiàn)倒掛。

　　有市場買賣人士表明，7月以來，央行實(shí)施降準(zhǔn)及展開MLF操作，共釋放出約1.2萬億元資金。雖然7月是稅收大月、政府債發(fā)行也暫時(shí)鎖住一部分流動(dòng)性，但海通證券等機(jī)構(gòu)估計(jì)，現(xiàn)在超儲率已回到2%以上。當(dāng)時(shí)不只流動(dòng)性總量較高，預(yù)期也較為達(dá)觀。貨幣市場利率的期限利差一般反映流動(dòng)性預(yù)期，今年6月末以來，該利差顯著收窄，本月初一度挨近100BP，處于2016年底以來低位。注漿鋼花管按圖定做

　　歷史上，2016年也發(fā)生過相似現(xiàn)象。中信證券固收研討團(tuán)隊(duì)以為，比照近來與最初的貨幣方針、監(jiān)管方針及國內(nèi)外環(huán)境，流動(dòng)性大概率保持平穩(wěn)寬松的環(huán)境，對利率的邊沿影響較小，而短期的貨幣市場利率將對短端收益率的底部構(gòu)成束縛。