注漿鋼管11月下旬以來，鐵礦石期貨走出了一波明顯的反彈行情，最大漲幅超過20%。我們認(rèn)為，鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期是此輪反彈行情的核心驅(qū)動(dòng)力，而鋼廠實(shí)際復(fù)產(chǎn)力度到底有多大仍有待觀察。

　　鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期推動(dòng)

　　注漿鋼管鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期是推動(dòng)鐵礦石價(jià)格上漲的核心因素。一方面，此輪鐵礦石反彈伴隨著焦炭、焦煤價(jià)格反彈，三者同為鋼鐵產(chǎn)業(yè)原料品種，鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期是其共同的利多因素；另一方面，從時(shí)間點(diǎn)來看，11月下旬鐵礦石反彈行情開啟，正處于國家統(tǒng)計(jì)局最新一期的粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)發(fā)布之后。

　 　從去年年末開始，工信部相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)就多次表示2021年要實(shí)現(xiàn)粗鋼產(chǎn)量同比不增的目標(biāo)。這使得鋼廠壓力倍增。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年上半年，我國粗鋼產(chǎn) 量同比增長11.8%，距離完成同比不增的目標(biāo)差異較大。下半年開始，鋼廠減產(chǎn)力度明顯加大。國家統(tǒng)計(jì)局11月中旬公布的最新一期數(shù)據(jù)顯示，1?10月， 我國粗鋼產(chǎn)量在8.77億噸左右，同比下降0.7%。這意味著，經(jīng)過4個(gè)月大力減產(chǎn)，粗鋼產(chǎn)量同比不增目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，鋼廠減產(chǎn)壓力大大減輕。根據(jù)測 算，10月我國粗鋼平均日產(chǎn)量在230萬噸左右，而最后兩個(gè)月，只要粗鋼平均日產(chǎn)量不超過307萬噸，全年粗鋼產(chǎn)量同比不增的目標(biāo)就可以實(shí)現(xiàn)。從230萬 噸到307萬噸，意味著環(huán)比30%的產(chǎn)量提升，也就意味著鋼廠復(fù)產(chǎn)空間較大。而鋼廠復(fù)產(chǎn)意味著鐵礦石采購量增加，利多鐵礦石價(jià)格，這是當(dāng)前市場的交易邏 輯。