宏觀超前小導(dǎo)管數(shù)據(jù)：

   超前小導(dǎo)管據(jù)中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年4月末，廣義貨幣(M2)余額249.97萬億元，同比增長(zhǎng)10.5%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個(gè)和2.4個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣(M1)余額63.61萬億元，同比增長(zhǎng)5.1%，增速比上月末高0.4個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低1.1個(gè)百分點(diǎn)。4月份人民幣貸款增加6454億元，同比少增8231億元。4月份，社會(huì)融資規(guī)模增量為9102億元，比上年同期少9468億元。

   超前小導(dǎo)管蘭格點(diǎn)評(píng)：

   2022年4月份，盡管國(guó)際大宗商品價(jià)格高位運(yùn)行，但在各地區(qū)和各部門貫徹落實(shí)保供穩(wěn)價(jià)政策的努力下，PPI環(huán)比和同比漲幅均有所回落（詳見圖1），而對(duì)于國(guó)內(nèi)制造企業(yè)來說，短期成本上升和訂單轉(zhuǎn)弱的影響仍存，國(guó)內(nèi)制造企業(yè)的利潤(rùn)水平明顯受到擠壓，這將對(duì)國(guó)內(nèi)制造行業(yè)的用鋼需求造成不小的沖擊。

   從2022年4月份的主要金融數(shù)據(jù)來看，信貸和社融增速整體呈現(xiàn)快速下降態(tài)勢(shì)的態(tài)勢(shì)，4月當(dāng)月人民幣新增貸款額環(huán)比快速收縮，同比也明顯減少；社會(huì)融資規(guī)模增量環(huán)比急劇減少，同比也明顯減少（詳見圖2）；狹義貨幣(M1)同比增速呈現(xiàn)底部抬升態(tài)勢(shì)，而廣義貨幣(M2)同比增速呈現(xiàn)小幅回升的態(tài)勢(shì)（詳見圖3），4月份，人民幣新增貸款額和社會(huì)融資規(guī)模增量同步快速收縮，表明由于疫情反復(fù)的影響，實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)面臨較大壓力，企業(yè)運(yùn)營(yíng)困難重重，有效融資需求明顯下降。

   央行在一季度貨幣執(zhí)行報(bào)告中指出，未來CPI運(yùn)行中樞可能較上年溫和抬升，PPI可能延續(xù)總體回落態(tài)勢(shì)，同時(shí)也要謹(jǐn)防國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲帶來的輸入性通脹壓力。這就使得貨幣政策陷入了兩難境地，其一是面臨國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)的落地將需要總量寬松，其二是面臨輸入性通脹壓力將需要調(diào)節(jié)好貨幣的結(jié)構(gòu)性，同時(shí)在全球加息大潮的背景下國(guó)內(nèi)的貨幣政策掣肘也逐漸增多。

   當(dāng)前國(guó)內(nèi)的貨幣政策依然要堅(jiān)持“穩(wěn)”字當(dāng)頭，央行在一季度貨幣執(zhí)行報(bào)告中指出，穩(wěn)健的貨幣政策要加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，落實(shí)好穩(wěn)企業(yè)保就