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　　2018年以來108*6隧道管棚管焦炭價(jià)格不宜過度樂觀，環(huán)保和去產(chǎn)能是焦炭行業(yè)的熱點(diǎn)話題，也是影響焦炭價(jià)格變化的重要因素，在環(huán)保限產(chǎn)邊際變化后，焦炭去產(chǎn)能再次成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，我們認(rèn)為，對(duì)2019年焦炭去產(chǎn)能政策執(zhí)行及焦炭價(jià)格不宜過度樂觀。

　　第一，焦炭已提前享受了供給側(cè)改革的紅利。雖然目前焦炭總體產(chǎn)能利用率偏低，但受益于鋼鐵供給側(cè)改革，焦化企業(yè)負(fù)債及盈利情況已明顯改善，提前享受了供給側(cè)改革的紅利，行業(yè)總體情況好于“供改”前的鋼鐵。

　　第二，焦炭去產(chǎn)能，側(cè)重環(huán)保與產(chǎn)業(yè)升級(jí)。2016年鋼鐵行業(yè)最大的問題是行業(yè)負(fù)債虧損，而由于焦化比鋼鐵污染更重，此輪對(duì)焦炭去產(chǎn)能的要求都包含在環(huán)保政策文件中，因此焦化去產(chǎn)能重在解決污染問題，推動(dòng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　第三，環(huán)保政策邊際變化，去產(chǎn)能執(zhí)行亦可能打折扣。在鋼鐵供給側(cè)改革中，重要的去產(chǎn)能舉措是出清中頻爐生產(chǎn)的“地條鋼”，而在焦炭去產(chǎn)能中，提及最多的是4.3米焦?fàn)t淘汰，且落后產(chǎn)能淘汰與先進(jìn)產(chǎn)能新增并舉，預(yù)計(jì)2019年全國約有2000萬噸落后產(chǎn)能淘汰及1000萬噸新增產(chǎn)能投放。

　　在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的情況下，環(huán)保政策出現(xiàn)邊際變化，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議雖繼續(xù)強(qiáng)調(diào)打好污染攻堅(jiān)戰(zhàn)，但同時(shí)強(qiáng)調(diào)避免簡單粗暴，且焦化企業(yè)在環(huán)保項(xiàng)目上已投入較多，污染情況有所改善，焦炭去產(chǎn)能執(zhí)行也可能打折扣。

　　第四，去產(chǎn)能政策執(zhí)行力度，決定價(jià)格支撐強(qiáng)度。去產(chǎn)能政策的執(zhí)行力度，將決定焦炭價(jià)格的支撐強(qiáng)度，執(zhí)行過程中可能出現(xiàn)焦炭供需的階段性錯(cuò)配，若執(zhí)行力度較大、產(chǎn)能淘汰較多，則對(duì)價(jià)格支撐較強(qiáng);若執(zhí)行力度偏弱、淘汰產(chǎn)能少于新增產(chǎn)能，則可能導(dǎo)致供大于需，進(jìn)一步導(dǎo)致焦炭價(jià)格下跌