昨日(4月16日)，黑色系大面積下跌，螺紋鋼、鐵礦石期貨調(diào)整加劇，但煤炭期貨整體偏強(qiáng)。動(dòng)力煤及焦炭期貨逆勢收漲，焦煤期貨微跌。分析人士指出，在進(jìn)口減少及環(huán)保施壓之下，煤炭供應(yīng)端收縮局面開始顯現(xiàn)，下游火電及水泥行業(yè)采購積極促成煤炭市場淡季不淡。在宏觀數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的情況下，煤炭價(jià)格有望迎來進(jìn)一步上漲。
現(xiàn)貨市場看漲氛圍較濃
近期，在大秦線春季集中檢修以及電力故障影響之下，煤炭外運(yùn)受阻，市場短期看漲氛圍較濃，期貨盤面上，焦炭期貨及動(dòng)力煤期貨近月合約震蕩偏強(qiáng)超前小導(dǎo)管。
“近日受環(huán)保因素支撐，煤炭供給釋放速度減緩。同時(shí)受大秦線春季集中檢修影響，煤炭到港量將有所減少，短期內(nèi)或?qū)Ω劭趦r(jià)格形成一定支撐。超前小導(dǎo)管”興證期貨煤炭研究指出。
“陜蒙地區(qū)煤炭產(chǎn)量釋放受限，供給偏緊局面開始顯現(xiàn)。而受能耗‘雙控’影響，東南沿海煤炭消費(fèi)省份大規(guī)模減少低熱值印尼煤采購，同時(shí)，澳洲煤限制政策，導(dǎo)致大量進(jìn)口貿(mào)易商退出煤炭進(jìn)口貿(mào)易，兩政策共同導(dǎo)致煤炭進(jìn)口量大規(guī)模減少。”申萬宏源證券研究指出。
從需求端來看，申萬宏源證券指出，一方面，電力用煤受水電同比下滑影響，火電持續(xù)發(fā)力，用煤需求超預(yù)期增長;另一方面，下游非電用煤需求拉動(dòng)強(qiáng)勁，水泥等行業(yè)煤炭采購積極，煤炭市場淡季不淡特征明顯。
“需求超預(yù)期，國際國內(nèi)供給均收縮，導(dǎo)致沿海煤炭市場價(jià)格上行動(dòng)力強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)4-6月煤價(jià)將至少上漲至670元/噸。煉焦煤價(jià)格因長協(xié)季度定價(jià)而使得價(jià)格持續(xù)保持相對高位。”申萬宏源證券研究指出。
宏微觀共振利好煤炭價(jià)格
不過，市場人士認(rèn)為，動(dòng)力煤價(jià)格在最近一段時(shí)間內(nèi)可能表現(xiàn)不佳，弱于其他煤炭品種。
“4月份是電廠傳統(tǒng)檢修季節(jié)、耗煤負(fù)荷較小，動(dòng)力煤迎來淡季，需求偏弱，幾乎不存在補(bǔ)庫意愿。供需雙弱背景下，動(dòng)力煤價(jià)格上漲下跌均面臨壓力，后續(xù)價(jià)格預(yù)計(jì)平穩(wěn)為主。”中泰證券研究分析，焦煤方面，前期受焦炭價(jià)格下跌影響焦化廠打壓原料煤意愿強(qiáng)烈，焦化廠選擇先消化焦煤庫存，導(dǎo)致目前焦化廠焦煤庫存處于中低位。考慮到焦化廠開工率仍維持高位，后續(xù)或有相應(yīng)補(bǔ)庫需求，利好焦煤價(jià)格企穩(wěn)。焦炭方面，隨著鋼廠高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，下游鋼廠開始逐步消化焦炭庫存，支撐焦炭價(jià)格。
中泰證券進(jìn)一步指出，3月社會(huì)融資規(guī)模增量增長預(yù)計(jì)將帶動(dòng)基本面進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。此外，房地產(chǎn)建設(shè)投資的增長、基建投資的確定性發(fā)力以及重新顯示經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的PMI，都表明中國經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)周期性復(fù)蘇。在大規(guī)模的信用擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)周期性復(fù)蘇的背景下，周期股作為盈利和估值有向上修正空間的板塊。預(yù)計(jì)將會(huì)存在超額收益，繼續(xù)看好煤炭板塊超額收益。
