3月以42超前小導(dǎo)管來鐵礦石價(jià)格整體維持在80-92美元區(qū)間震蕩，3月平均價(jià)格88美元/噸，相比春節(jié)前1月份的跌幅4.8%，跌幅小于熱軋卷板和螺紋鋼，價(jià)格相對(duì) 堅(jiān)挺。從3月初日、韓、歐洲疫情蔓延以來，對(duì)海外經(jīng)濟(jì)下滑引發(fā)外圍鐵礦需求下降的預(yù)期一直存在，在強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與弱預(yù)期博弈下，鐵礦供需將如何演變？從全球疫情 發(fā)展形勢(shì)來看，歐洲、日本、韓國(guó)等傳統(tǒng)鋼鐵大國(guó)疫情緩和，但巴西、南非、印度等資源國(guó)有進(jìn)一步蔓延的趨勢(shì)。未來較難預(yù)判疫情對(duì)巴西、南非等國(guó)鐵礦生產(chǎn)的影 響，隨著傳統(tǒng)鋼鐵生產(chǎn)大國(guó)的疫情在緩和，鐵礦需求的確定性有明確，因此從需求端研判鐵礦供需變化更具有實(shí)際意義。

    1. 海外部分傳統(tǒng)鋼鐵大國(guó)陸續(xù)重啟經(jīng)濟(jì)活動(dòng)

    截止4月27日，海外疫情累計(jì)確診人數(shù)達(dá)298萬(wàn)。從疫情發(fā)展形勢(shì)來看，歐日韓等傳統(tǒng)鋼鐵大國(guó)疫情出現(xiàn)了緩解：歐洲已經(jīng)迎來了拐點(diǎn)，德國(guó)、法國(guó)、意大利等 國(guó)在4月初病例達(dá)到高峰后，新增和死亡病例呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。韓國(guó)連續(xù)10天新增確診人數(shù)保持在10人左右；日本新增人數(shù)也從高峰時(shí)期的800人下降到200 以內(nèi)；美國(guó)新增人數(shù)維持在2-3萬(wàn)之間，整體進(jìn)入平臺(tái)期。

    隨著疫情的緩和，歐美部分國(guó)家陸續(xù)重啟社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)：

    4月15日，德國(guó)總理默克爾宣布將從4月20日開始逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，德國(guó)車企在波蘭、匈牙利、捷克等國(guó)的工廠也已開始復(fù)工。

    4月16日42超前小導(dǎo)管，美國(guó)特朗普宣布了分階段“重啟”美國(guó)經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)方針，將何時(shí)取消居家令等限制措施的決定權(quán)授予各州州長(zhǎng)。4月27日美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)重啟計(jì)劃：5月和6月開始重新開放經(jīng)濟(jì)。

    奧地利從4月14日起恢復(fù)部分商業(yè)設(shè)施營(yíng)業(yè)。奧地利總理庫(kù)爾茨21日宣布，鑒于第一步放松防疫措施計(jì)劃進(jìn)展順利，政府將按照既定方案，繼續(xù)謹(jǐn)慎推進(jìn)各領(lǐng)域逐步“開放”。

    4月16日，瑞士最高行政機(jī)構(gòu)聯(lián)邦委員會(huì)宣布將從4月27日開始分階段逐步放松新冠疫情管控措施。

    意大利總理孔特21日在社交媒體臉書上發(fā)文表示，提出于5月4日重啟經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃。

    在歐美經(jīng)濟(jì)活動(dòng)重啟過程中，鋼鐵下游汽車制造也成為多國(guó)首批復(fù)工的行業(yè)之一。奧迪從4月14日開始陸續(xù)對(duì)德國(guó)、比利時(shí)、匈牙利的工廠恢復(fù)生產(chǎn)；雷諾從4月 21日開始恢復(fù)羅馬尼亞、捷克、葡萄牙的工廠；沃爾沃4月20日重啟瑞典工廠；豐田從4月22日開始陸續(xù)恢復(fù)歐洲工廠生產(chǎn)；大眾從4月20日開始恢復(fù)德 國(guó)、葡萄牙、西班牙等地工廠生產(chǎn)，預(yù)計(jì)一周內(nèi)沃爾夫斯堡總部工廠產(chǎn)能將恢復(fù)到40%以上。

    但在鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上游，巴西、印度、南非、俄羅斯等鐵礦資源出口國(guó)疫情進(jìn)入了加速蔓延；截止4月26日印度累計(jì)確診人數(shù)2.8萬(wàn)人，當(dāng)日新增1607人；巴 西累計(jì)確診人數(shù)6.2萬(wàn)人，當(dāng)日新增3379人；南非累計(jì)確診人數(shù)0.45萬(wàn)人，當(dāng)日新增185人；俄羅斯累計(jì)確診人數(shù)8.1萬(wàn)人，當(dāng)日新增人數(shù)6361 人。受醫(yī)療資源缺乏的影響，巴西、印度、南非、俄羅斯的疫情防控形勢(shì)難言樂觀。

    2. 中國(guó)需求是支撐全球進(jìn)口鐵礦價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺的重要力量

    歷史上42超前小導(dǎo)管，鐵礦價(jià)格大幅上漲主要驅(qū)動(dòng)因數(shù)是供給不足，鐵礦價(jià)格大幅下跌主要驅(qū)動(dòng)因素是需求端的收縮；截止2019年，中國(guó)高爐鐵水產(chǎn)量占全球(高爐生鐵+直 接還原鐵)比重達(dá)到59.71%；2018年中國(guó)進(jìn)口鐵礦占全球的比重達(dá)到67.2%，中國(guó)主導(dǎo)全球進(jìn)口鐵礦需求。中國(guó)需求是支撐鐵礦價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺的重要 因素。

    3. 海外復(fù)工將延緩全球進(jìn)口鐵礦供需走向?qū)捤傻墓?jié)奏